Польський центробанк не поспішає підвищувати ставку: що буде зі злотим та інфляцією

Національний банк Польщі залишив основну ставку на рівні 3,75%. Рішення очікуване, але тональність регулятора стала жорсткішою. Голова NBP Адам Глапінський заявив, що банк готовий діяти, якщо інфляція вийде за безпечні межі, але поспішати з підвищенням ставки не буде.

Причиною є новий ціновий тиск. У квітні інфляція в Польщі прискорилася до 3,2% у річному вимірі, хоча аналітики очікували близько 2,9%. Найпомітніше на показник вплинуло пальне. Дорожча нафта швидко відбивається на бензині, дизелі, логістиці та собівартості товарів.

NBP передусім дивиться на стійкість тренду. Регулятору потрібно зрозуміти, чи залишиться подорожчання пального коротким епізодом, чи переросте в ширший інфляційний тиск.

Чому Нацбанк Польщі залишив ставку без змін

NBP поки не бачить підстав для негайного підвищення ставки. Глапінський зазначив, що польська економіка зараз у кращому стані, ніж під час попереднього сильного інфляційного удару після початку повномасштабної війни Росії проти України у 2022 році.

За його словами, економіка Польщі зростає приблизно на 3,5%, а серйозних макроекономічних дисбалансів зараз немає. 

Підвищення ставки робить кредити дорожчими, охолоджує попит, стримує інвестиції й може вдарити по бізнесу. Якщо нинішній інфляційний сплеск виявиться тимчасовим, різке посилення політики створить зайве навантаження на економіку.

Тому NBP чекає на наступні інфляційні звіти, динаміку цін на пальне, поведінку споживачів і оновлені прогнози.

Інфляція в Польщі наблизилася до верхньої межі цілі

Ціль NBP щодо інфляції становить 2,5% із допустимим відхиленням на 1 процентний пункт. Верхня межа цього діапазону – 3,5%.

Квітневі 3,2% ще не означають вихід за межу, але запас уже невеликий. Якщо інфляція підніметься вище 3,5% і прогнози покажуть, що вона затримається там довше, тема підвищення ставки стане набагато гострішою.

Пальне має особливу вагу, бо впливає не тільки на витрати водіїв. Коли дорожчає бензин або дизель, зростає ціна перевезень, доставки, виробництва й імпорту. Бізнес поступово закладає ці витрати в кінцеву ціну, а покупець бачить це вже не лише на АЗС, а й у магазині.

Коли Польща може підвищити ставку

Глапінський не виключив підвищення ставки. Але для такого рішення потрібна не одна висока цифра, а стійкіші докази.

Ставка може зрости, якщо інфляція перевищить верхню межу цільового діапазону NBP, нові прогнози покажуть триваліший період високих цін, а подорожчання пального почне сильніше впливати на інші товари й послуги.

Регулятору важливо не реагувати різко на один невдалий місяць. Його завдання – не допустити ситуації, коли високі ціни закріплюються надовго. 

Найближчі місяці будуть показовими. Якщо інфляція залишиться біля 3,2–3,5% і не піде вище, NBP може зберегти ставку без змін. Якщо ціни прискоряться, а прогноз погіршиться, риторика центробанку стане жорсткішою.

Як рішення NBP впливає на злотий

Злотий реагує на очікування щодо ставки. Коли інвестори допускають її підвищення, валюта часто отримує підтримку. Вищі ставки роблять активи в національній валюті привабливішими. М’якша позиція центробанку, навпаки, може послаблювати інтерес до валюти.

Поточна позиція NBP обережна: ставка залишається на місці, але варіант підвищення не знятий із порядку денного. 

Рух злотого важливий і для українців, які мають справу з Польщею: перекази, поїздки, навчання, робота, закупівлі, розрахунки з партнерами. Перед обміном, переказом або плануванням витрат варто перевірити актуальний курс злотого. Сильніший злотий робить витрати в Польщі дорожчими для тих, хто рахує бюджет у гривні. Слабший злотий може здешевити покупки, але зменшити суму переказів у перерахунку на гривню. 

Окремо Глапінський знову зачепив тему євро. Він застеріг, що передчасний перехід Польщі до єврозони може обмежити можливості країни реагувати на власні економічні проблеми. Поки Польща має злотий, NBP самостійно налаштовує ставку під інфляцію, кредитування й попит. У єврозоні ключові рішення ухвалює Європейський центральний банк, і вони не завжди точно відповідають ситуації в окремій країні.

Чого чекати від ставки та злотого

Польща входить у період, коли кожен новий інфляційний звіт може вплинути на рішення NBP. Ставка поки залишається на рівні 3,75%, але запас для спокійної політики звужується.

Для бізнесу головні ризики – дорожче пальне, коливання злотого, вартість кредитів і тиск на маржу. Для домогосподарств – ціни на пальне, продукти, комунальні платежі та умови за позиками.

Якщо інфляція залишиться біля нинішнього рівня, NBP може продовжити паузу. Якщо показник піде вище 3,5%, підвищення ставки знову стане реальним варіантом.

Джерело: Reuters