Польский центробанк не спешит повышать ставку: что будет со злотым и инфляцией

Национальный банк Польши оставил основную ставку на уровне 3,75%. Решение было ожидаемым, но тон регулятора стал жестче. Глава NBP Адам Глапиньский заявил, что банк готов действовать, если инфляция выйдет за безопасные пределы, но спешить с повышением ставки не будет.

Причиной стал новый ценовой прессинг. В апреле инфляция в Польше ускорилась до 3,2% в годовом выражении, хотя аналитики ожидали около 2,9%. Сильнее всего на показатель повлияло топливо. Более дорогая нефть быстро отражается на ценах бензина, дизеля, логистике и себестоимости товаров.

NBP прежде всего следит за устойчивостью тренда. Регулятору нужно понять, останется ли подорожание топлива краткосрочным эпизодом или перерастет в более широкий инфляционный прессинг.

Почему Нацбанк Польши оставил ставку без изменений

NBP пока не видит оснований для немедленного повышения ставки. Глапиньский отметил, что польская экономика сейчас находится в лучшем состоянии, чем во время предыдущего сильного инфляционного удара после начала полномасштабной войны России против Украины в 2022 году.

По его словам, экономика Польши растет примерно на 3,5%, а серьезных макроэкономических дисбалансов сейчас нет.

Повышение ставки делает кредиты дороже, охлаждает спрос, сдерживает инвестиции и может ударить по бизнесу. Если нынешний инфляционный всплеск окажется временным, резкое ужесточение политики создаст лишнюю нагрузку на экономику.

Поэтому NBP ждет следующих инфляционных отчетов, динамики цен на топливо, поведения потребителей и обновленных прогнозов.

Инфляция в Польше приблизилась к верхней границе цели

Инфляционная цель NBP составляет 2,5% с допустимым отклонением на 1 процентный пункт. Верхняя граница этого диапазона – 3,5%.

Апрельские 3,2% еще не означают выхода за пределы диапазона, но запас уже небольшой. Если инфляция поднимется выше 3,5% и прогнозы покажут, что она задержится там дольше, тема повышения ставки станет намного острее.

Топливо имеет особое значение, потому что влияет не только на расходы водителей. Когда дорожает бензин или дизель, растет стоимость перевозок, доставки, производства и импорта. Бизнес постепенно закладывает эти расходы в конечную цену, а покупатель видит это уже не только на АЗС, но и в магазине.

Когда Польша может повысить ставку

Глапиньский не исключил повышения ставки. Но для такого решения нужна не одна высокая цифра, а более устойчивые доказательства.

Ставка может вырасти, если инфляция превысит верхнюю границу целевого диапазона NBP, новые прогнозы покажут более длительный период высоких цен, а подорожание топлива начнет сильнее влиять на другие товары и услуги.

Регулятору важно не реагировать резко на один неудачный месяц. Его задача – не допустить ситуации, при которой высокие цены закрепятся надолго.

Ближайшие месяцы будут показательными. Если инфляция останется около 3,2–3,5% и не пойдет выше, NBP может сохранить ставку без изменений. Если цены ускорятся, а прогноз ухудшится, риторика центробанка станет жестче.

Как решение NBP влияет на злотый

Злотый реагирует на ожидания по ставке. Когда инвесторы допускают ее повышение, валюта часто получает поддержку. Более высокие ставки делают активы в национальной валюте привлекательнее. Более мягкая позиция центробанка, наоборот, может ослаблять интерес к валюте.

Текущая позиция NBP осторожная: ставка остается на месте, но вариант повышения не снят с повестки.

Движение злотого важно и для украинцев, которые связаны с Польшей: переводы, поездки, учеба, работа, закупки, расчеты с партнерами. Перед обменом, переводом или планированием расходов стоит проверить актуальный курс злотого. Более сильный злотый делает расходы в Польше дороже для тех, кто считает бюджет в гривне. Более слабый злотый может удешевить покупки, но уменьшить сумму переводов в пересчете на гривну.

Отдельно Глапиньский снова затронул тему евро. Он предупредил, что преждевременный переход Польши в еврозону может ограничить возможности страны реагировать на собственные экономические проблемы. Пока у Польши есть злотый, NBP самостоятельно настраивает ставку под инфляцию, кредитование и спрос. В еврозоне ключевые решения принимает Европейский центральный банк, и они не всегда точно соответствуют ситуации в отдельной стране.

Чего ждать от ставки и злотого

Польша входит в период, когда каждый новый инфляционный отчет может повлиять на решение NBP. Ставка пока остается на уровне 3,75%, но пространство для спокойной политики сужается.

Для бизнеса главные риски – более дорогое топливо, колебания злотого, стоимость кредитов и давление на маржу. Для домохозяйств – цены на топливо, продукты, коммунальные платежи и условия по займам.

Если инфляция останется около нынешнего уровня, NBP может продолжить паузу. Если показатель поднимется выше 3,5%, повышение ставки снова станет реальным вариантом.

Источник: Reuters